6年來   次：外匯儲備跌破3萬億美元！

沒有什么時(shí)候，外匯儲備像這般受所有人關(guān)注。

1月份，新的一年個(gè)人5萬美元的換匯額度生效；同時(shí)，1月恰逢春節(jié)，春節(jié)期間中國出境旅游總量約615萬人——即便按照每人花費(fèi)1000美元計(jì)算，需要的外匯支出就高達(dá)61.5億美元。兩重因素疊加，中匯儲備3萬億美元關(guān)口能不能守住？

2月7日下午，央行   新的數(shù)據(jù)解答了上述問題。

外儲跌破3萬億，機(jī)構(gòu)：這是根本好轉(zhuǎn)

外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1月份，中匯儲備29982億美元，跌破3萬億美元大關(guān)，較上月末的30105億美元下降了123億美元，這是外匯儲備連續(xù)第七個(gè)月縮水。此前市場預(yù)期，隨著1月份美元走弱及資本外流控制，1月外匯儲備是有可能微升的。

上述數(shù)據(jù)公布后，人民幣對美元離岸匯率一度從6.8259貶值至6.8371，但截至發(fā)稿前又回升至6.8325。

對此，   外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人在此前的答記者問時(shí)解釋道，從1月份的情況看，央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡，是造成外匯儲備規(guī)模下降的主要原因。由于適逢農(nóng)歷春節(jié)，居民境外旅游、消費(fèi)等活動增多，企業(yè)償債和結(jié)算等財(cái)務(wù)操作也會增加，帶來相應(yīng)用匯需求，成為外匯儲備規(guī)模下降的季節(jié)性因素。

記者也注意到，外匯儲備跌破3萬億美元，為2011年3月份以來的   次，而正是這一整數(shù)關(guān)口，也備受外界關(guān)注，有觀點(diǎn)將其視為“重要心理防線”。

對此，外管局上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為，外匯儲備是一個(gè)連續(xù)變量，在復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，儲備規(guī)模上下波動是正常的，無須特別看重所謂的“整數(shù)關(guān)口”。無論從   規(guī)模看還是用其他各種充足性指標(biāo)進(jìn)行衡量，我匯儲備規(guī)模都是充裕的。

2011年以來外儲數(shù)據(jù)（單位：億美元數(shù)據(jù)來源：外管局）

招商證券宏觀主管謝亞軒也認(rèn)為，3萬億美元并非外匯儲備的底線：

從外匯市場建設(shè)、匯率市場化和清潔浮動（即自由浮動，編輯注）的角度看，私人部門應(yīng)該   多地持有對外資產(chǎn)，公共部門即央行持有的外匯儲備規(guī)模將穩(wěn)步下降，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”。

上述外管局負(fù)責(zé)人還列舉了外匯儲備變化中的積極因素。無論是同比還是環(huán)比，外儲降幅均明顯縮窄。

國泰君安的觀點(diǎn)   為積極樂觀。其表示，1月外儲僅下降123億美元，即使是剔除了“估值效應(yīng)”的貢獻(xiàn)，實(shí)際外儲消耗也不超過400億美元，與去年同期的情況相比（剔除“估值效應(yīng)”下降約900億美元），幾乎是“天翻地覆”的。

2014年6月~2017年1月外儲變動情況，負(fù)數(shù)代表流出（單位：億美元數(shù)據(jù)來源：外管局）

中國民生銀行   席員溫彬?qū)γ咳战?jīng)濟(jì)記者表示，1月份外儲規(guī)模降幅收窄，主要有兩方面因素影響：

一是今年1月份美元指數(shù)下跌2.64%，外匯儲備投資中以歐元、日元等計(jì)價(jià)資產(chǎn)估值增加；

二是人民幣對美元止跌反彈，人民幣貶值預(yù)期暫時(shí)逆轉(zhuǎn)，再加上加強(qiáng)外匯合規(guī)性審查，結(jié)售匯逆差情況或有所好轉(zhuǎn)。

特朗普助攻，中國“內(nèi)功”是關(guān)鍵

1月26日，2017年1月   后一個(gè)交易日，人民幣對美元即期匯率收盤報(bào)6.8780，1月累計(jì)升值1.04%，從2016年底的6.96水平反彈至6.87水平，人民幣對美元中間價(jià)1月則升值1.14%，兩者雙雙結(jié)束連續(xù)三個(gè)月跌勢。

2015年8月以來美元/人民幣中間（月K線），數(shù)據(jù)增長代表人民幣相對貶值

美元1月份走弱，程度上了人民幣貶值的壓力，而美元走弱，與特朗普打壓美元的言論又密切相關(guān)。特朗普1月中旬指出，美元已“過度強(qiáng)勢”，企業(yè)因而失去競爭優(yōu)勢，“強(qiáng)勢美元正在將我們推入深淵”(it's killing us)。美元指數(shù)應(yīng)聲大跌，1月份美元指數(shù)下跌近2.7%，創(chuàng)出1987年以來   差年度開局表現(xiàn)。

近期麥格理、大華銀行等多家   金融機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，隨著特朗普新政不確定性持續(xù)上升，近期美元指數(shù)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)承壓。

美元相對走弱意味著其他貨幣有望走強(qiáng)，這對外匯儲備壓力也有幫助。

1月份美元指數(shù)大幅下跌

除了1月份有利的   市場環(huán)境，監(jiān)管部門對跨境資本流動加強(qiáng)管理，也對放緩資本流出起到了積極作用。1月以來，監(jiān)管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎管理進(jìn)一步加強(qiáng)（包括重申境內(nèi)購匯不得用于境外買房和證券投資、大額交易和可疑交易報(bào)告新規(guī)等），短期投機(jī)性資本流動進(jìn)一步受到。

對于外匯儲備未來的變動情況，上述外管局負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持中高速增長、經(jīng)常項(xiàng)目保持順差、財(cái)政狀況較好、金融體系穩(wěn)健的基本面沒有改變，這些有利因素都將繼續(xù)支持人民幣成為穩(wěn)定的強(qiáng)勢貨幣，也將外匯儲備規(guī)模保持在合理充裕的水平上。

國開證券部副總經(jīng)理杜征征對每日經(jīng)濟(jì)記者表示，隨著近期人民幣匯率保持穩(wěn)定，美元短時(shí)間難以再現(xiàn)此前強(qiáng)勢，短期外儲小幅減少甚至超預(yù)期增長都是可能的。但全年來看，人民幣貶值趨勢不改，外儲延續(xù)下降態(tài)勢。

此外，券商也集中點(diǎn)評了1月份外儲數(shù)據(jù)，每日經(jīng)濟(jì)記者整理如下：

招商證券：預(yù)計(jì)2017年中國跨境資本外流規(guī)模有望收窄，儲備下降的速度有可能放慢。

申萬宏源：目前外儲距離合理規(guī)模1.5萬-2.5萬億美元仍有空間，隨著人民幣貶值預(yù)期打破，資本外流壓力逐漸，短期外儲或?qū)⒊霈F(xiàn)雙向波動。今年外儲變化的節(jié)奏在上半年或?qū)⒁哉鹗幤蠓€(wěn)為主，壓力主要在下半年顯現(xiàn)。屆時(shí)需關(guān)注美聯(lián)儲加息的時(shí)間。

方正證券任澤平：外儲下降主因是季節(jié)性和央行外匯市場操作，中國進(jìn)入加息周期，三月加息概率較低，未來外匯儲備壓力會降低，穩(wěn)匯率政策也不會放松。

國泰君安：1月外儲降幅甚微，   直接原因是人民幣貶值趨勢的逆轉(zhuǎn)，未來1~2個(gè)季度，人民幣維持階段性企穩(wěn)甚至進(jìn)一步升值的概率明顯提升。